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能源中心新聞

 

 尊敬的光紹副市長、各位嘉賓:
上午好!
很高興參加第十三屆上海衍生品市場論壇。經過十余年的努力,上海衍生品市場論壇已發展成為中國期貨行業的標志性年度盛會,也是上海國際金融中心建設的一項重要活動。首先,我謹代表中國證監會對本屆論壇的成功召開表示熱烈的祝賀!對長期以來關心支持中國期貨市場發展的海內外各界朋友表示衷心的感謝!借此機會我想就商品期貨市場開放和建設國際大宗商品定價中心的問題談幾點看法。
市場通過價格對資源配置起決定性作用,價格不僅指現貨價格,還包括時間序列上的一系列期貨價格。現貨價格主要對當期消費起作用,期貨價格則指揮著決定未來供應的生產和投資。由此可見,期貨價格在資源配置中的重要性不比現貨價格低。經過20多年的發展,中國期貨市場共上市了46個商品期貨品種,基本覆蓋了農產品、金屬、能源、化工等主要產業領域。同時,市場法規制度體系日益健全,監管有效性不斷提升,近十多年來成功抵御了國際金融危機等沖擊,沒有出現大的風險事件。我國商品期貨市場在發現價格、管理風險以及促進經濟轉型等方面的積極作用日益顯現。此外,中國期貨市場的國際影響力日益顯著,上海、鄭州、大連三家商品期貨交易所交易量均名列全球前列,外資在華企業在一些成熟品種上的持倉占比超過10%,境內外期貨價格相互影響在加大。
我國已是絕大部分大宗商品的最大消費國,建設國際大宗商品定價中心具有至關重要的意義。國際上主要的大宗商品已從傳統的生產商和貿易商主導定價,轉變為以期貨市場主導定價。在任何一個時點,大宗商品的合理價格并不只有一個,而是處在一個區間里。作為消費大國,我們當然關心它處在區間的哪一點。倘若決定價格的期貨市場在我國,我們對價格的影響力就會比較大。即便由于各種原因我們影響不了價格最終落在哪一點上,只要定價中心在我國,我們的企業和投資者對價格的走勢就會有更好的了解,就能提前采取套利措施。從完善我國金融市場體系、建設上海國際金融中心來講,大宗商品定價中心的形成也是必須的。為此應重點做好以下工作。
一是改革完善以市場需求為導向的期貨產品上市機制。在期貨市場基礎制度已經較為牢固、風險控制水平不斷提高的情況下,以市場需求為導向,上市更多產品并實行嚴格有效的監管,是發展商品期貨市場的可行做法。應不斷改革完善相關制度流程,開發上市更多符合實體經濟需要、市場條件具備的期貨新品種,包括推出原油等大宗商品期貨品種和商品期權。
二是推進商品期貨市場對外開放,引入境外投資者參與中國商品期貨市場。大量的國際企業在中國有現貨貿易和現貨經營,他們需要方便地利用中國期貨市場避險,這些年這種呼聲很強烈,中國期貨市場理應對他們開放,就像中國企業在境外開展套期保值一樣。此外,隨著中國經濟對世界經濟影響的加深,許多國際上的金融投資者也迫切要求參與我國的商品期貨市場。我們將以特定品種方式逐步引入境外投資者參與國內商品期貨交易。既創造條件讓更多境外期貨公司進入我國,從而把境外客戶引進來,也鼓勵境內期貨公司走出去,把境外客戶帶進來。在品種選擇上,我們將以原油、鐵礦石、天然橡膠等國際化程度較高的品種為起步,逐步拓展到其他產品。此外,適應相關期貨品種國際化需求,支持期貨交易所在境外設立交割倉庫和辦事處。為與國際期貨不含稅交易的慣例接軌,與相關部門一起繼續推動完善稅收政策,實現期貨保稅交割常態化。
需要指出,開放一定是雙向的,走出去和引進來都重要,但當前的重點是把境外投資者引進來。我國期貨市場的國際化程度離國際定價中心的要求還很遠,吸納國際投資者的潛力遠未發揮出來,目前的宏觀經濟金融形勢也要求我們把重點放在引進來上。
三是吸引國內企業和金融機構廣泛參與商品期貨交易。目前國內商業銀行只能參與黃金、白銀期貨交易,還不能開展國內其它大宗商品期貨交易,而它們的企業客戶和部分高凈值個人客戶利用商品期貨對沖風險和進行資產配置的需求強烈。由于不能參與國內市場,一些國內商業銀行選擇到境外從事相關品種的期貨或場外衍生品業務,這種路徑成本和風險都比較高。需要適當的制度安排,在風險可控的前提下,研究推動商業銀行和其他有關金融機構有序進入商品期貨市場。同時,繼續推動取消相關政策限制,鼓勵和支持產業企業利用期貨市場套期保值和管理風險。
四是不斷規范市場秩序,提升監管的有效性。要成為全球大宗商品定價中心,必須要有適度有效的監管,不斷規范市場交易行為,建立合理的市場交易秩序。期貨公司要堅持做好風險管理的主業,配合期貨交易所做好市場風險控制,并勤勉盡責,落實好對客戶尤其是大客戶的管理和服務責任。期貨交易所要進一步提高運行和一線監管水平,滿足日益增大和國際化的市場的需要。相關的期貨法律法規要加快完善。從我國的實踐看,對監管的挑戰不在于引進來會導致系統性的金融風險,而在于不能及時發現并制止個別境外投資者基于技術優勢的違規交易模式。
五是加強國際交流合作,不斷提升期貨市場的國際化程度和影響力。資本市場的全球化是任何人不能阻擋的歷史潮流,特朗普阻擋不了,英國退歐也阻擋不了。中國要發展好就必須在全球化的大潮中占得先機。作為國際證監會正式成員和理事會成員,中國證監會與58個國家和地區的證券期貨監管機構簽署了監管合作諒解備忘錄,已經建立或正在建立密切的溝通協調機制,積極參與對大宗商品運行的全球監管協調。三家商品期貨交易所也已經與世界主要期貨交易所簽訂了合作諒解備忘錄。在上述雙邊和多邊備忘錄框架下,證監會將加強與境外期貨監管機構、交易所在跨境監管合作、人員互訪、培訓研究、信息互換等方面的對話溝通,增進了解,促進共識,共商發展。我們也鼓勵支持我國期貨業走向國際市場,并為他們走出去創造條件。
前一段時間,受多重因素疊加影響,國內部分商品期貨價格波動和成交量都過大。對此,我們已指導商品期貨交易所采取了提高保證金、手續費,適當限倉以及強化期貨公司風控責任等綜合風險防控措施,堅決遏制過度投機和打擊違法違規行為,已經取得明顯成效。實踐表明,只要重視風險防范,不把市場的價格和交易量當成實現某種結果的手段,防范風險就不難。下一步,各商品期貨交易所要繼續密切關注市場運行情況,加大監管執法力度,嚴厲打擊違法違規行為,維護市場合理秩序。
各位嘉賓、各位朋友,我國建設國際大宗商品定價中心面臨千載難逢的良好機遇,全世界沒有另外一個大國具備這樣的良好機遇,抓不住這個機遇就要犯歷史性的錯誤。但我們必須看到,形成大宗商品定價中心的過程將充滿激烈的競爭,在我們加大努力的時候,別人也沒有原地踏步。我們有規模和增長的優勢,但體制機制的市場化程度很不夠,法規還不健全,人才也不足。既成定價中心有體制和交易技術優勢,還有路徑依賴帶來的便利,他們維護自己地位的決心也是我們不能低估的。我國形成定價中心的道路將是不平坦的,但只要方向正確,走出一步就是勝利。在大家的共同努力下,我們有信心建設一個開放、包容、競爭、合作的期貨市場,更好地服務于中國和世界經濟。
最后,預祝本屆論壇取得圓滿成功,希望在不久的將來,上衍論壇成為國際期貨界的一個標志性聚會。謝謝大家!
 

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